α和β，你知道是什么吗?

学龄前的宝宝可能会说

是动画片里的舒克和贝塔!

埋头苦读的高中生可能会说

光大保德信，α和β不就是三角函数中的符号嘛

但是你知道吗，在基金界中，α和β虽然常见却少有人理解

今天，光大保德信就带大家看看这两个字母背后隐藏的基金收益秘密~

什么是阿尔法(α)和贝塔(β)?

其实阿尔法(α)和贝塔(β)是希腊字母中的两个字母。在当代金融领域，阿尔法(α)代表的最普遍的意思是超额回报，贝塔(β)代表市场回报。

比较官方的解释似乎晦涩难懂

大家可以将投资市场想象成一条河

蜿蜒曲折，会有风浪，会被搁浅

我们在市场中前行，就好像一叶扁舟

那么贝塔(β)就是一艘船，而阿尔法(α)则是船桨

船会随波逐流没有方向

但有了船桨我们就可以控制行驶方向、航行速度等

一句话：有了船桨，可以在动化的基础上增加主动行为

详解阿尔法收益&贝塔收益

光大保德信，那么小伙伴可能会问，阿尔法收益和贝塔收益到底是什么?就如小保前面所说，阿尔法代表超额收益，贝塔代表市场收益

贝塔收益：是大盘上涨带来的收益，即市场收益。由市场平均收益率乘以一个贝塔系数组成。如同船在大海中航行，方向和速度是由河流决定的。

阿尔法收益：就是基金策略带来的收益，即投资收益中超出市场收益的部分。如同在船上划桨，虽然大海没有变，但是可以通过主动操作改变方向和速度。

小保总结：一般的投资组合中，风险和回报一般成正比，风险越高，回报越大。而阿尔法想要获取超额收益，必然需要在实际主动回报中做投入。

所以，基金收益=阿尔法收益+贝塔收益+残留收益

其中残留收益则是随机变量，平均值为0，可略过。

阿尔法策略、贝塔策略

阿尔法收益和贝塔收益的出发点不同，所以也造成了投资风格的不同，也就有了阿尔法策略、贝塔策略。

贝塔策略属于保守派:

一般被动跟随市场、指数的策略，依靠准确地把握市场走势，来获得超越大盘的收益。

阿尔法策略侧重选股：

依靠主动精选行业或个股来超越市场，追求超额收益，对基金经理及其团队的研投能力要求非常高。

小保总结：阿尔法和贝塔属于两种风格，各有各的优劣势，在牛市和熊市行情下，收益和防御回撤的能力相差较大。

投资者该如何选择?

对于投资者来讲，在选择基金的过程中，首先要考虑到自己的期望收益和风险承受能力。

如果倾向贝塔收益，则可关注单纯的指数基金;如果更多倾向阿尔法收益，则可关注取得更多超额收益的基金。

以小保家的光大中国制造2025(001740)为例

这只基金就是以追求市场超额收益为目标

从公式【基金收益=阿尔法收益+贝塔收益+残留收益】来看

光大中国制造2025的贝塔收益就是A股市场的行情带来的，因这是一只主题基金，所以中国制造2025相关个股就是其主要的贝塔收益。

光大中国制造2025的阿尔法收益则是基金经理主动择股带来的，从招募书中我们能发现，基金的投资策略中通过自下而上和自上而下结合的研究方式，对中国制造2025相关行业进行分析，深入研究挖掘企业精选个股。

光大中国制造2025收益=A股市场收益+基金经理主动收益

Wind数据显示，截至2月23日，在基金经理何奇的主动管理下，光大中国制造2025近1年收益为49.27%，超越同期业绩基准超54个百分点。

在与主流市场指数比较时，光大中国制造2025依然表现出了较强的阿尔法收益能力，基金近一年收益跑赢同期上证综指48.11%、沪深300指数32.06%。

最后，小保想说

市场中贝塔收益易取

而阿尔法收益，则相当珍贵

因此阿尔法收益甚至还可以作为评价主动管理类基金经理能力的重要指标之一。因为阿尔法收益是由基金经理选股，即通过运用阿尔法策略所带来的收益，考验着基金经理的真正价值。

基金有风险，投资需谨慎，基金过往业绩不代表未来表现。